Анализ инвестиционного проекта

Автор: Андрей Нестеров ✔ 20.11.2019

Нестеров А.К. Анализ инвестиционного проекта // Энциклопедия Нестеровых

Оценка инвестиционных проектов – это корректное сопоставление вложений с результатами в результате осуществления инвестиций. Анализ инвестиционного проекта требуется всем предприятиям, которые планируют обновить производственную базу, увеличить объемы выпуска продукции, освоить новые виды деятельности и т.д.


Основные направления анализа инвестиционного проекта

Оценка инвестиционных проектов основана на трех факторах:

  1. Фактор времени – сколько времени потребуется на реализацию проекта, когда появится результат от вложений, какова временная ценность финансовых ресурсов;
  2. Фактор денежных средств – текущие и перспективные денежные потоки, возможные риски, предполагаемые доходы;
  3. Фактор макроокружения – цена используемого капитала, состояние рынка, отрасли, макроэкономические показатели;
  4. Фактор внутренней среды – финансовое состояние предприятия, целесообразность инвестирования, оценка поступлений от реализации проекта и т.д.

Анализ инвестиционного проекта включает в себя анализ инвестиционной среды и самого проекта.

Анализ инвестиционного проекта

Направления анализа инвестиционных проектов

Оценка инвестиционных проектов включает исследование внешних и внутренних условий их осуществления. Естественно, что анализ проводится по всем факторам, которые могут повлиять на управление вложенным капиталом.

Цели анализа инвестиционной среды и самого проекта – определить потенциальную доходность инвестиций, эффективность вложенного капитала и результат реализации проекта в целом, учитывая все условия его осуществления.

К содержанию

Анализ условий реализации инвестиционного проекта

Инвестиционная среда определяет условия реализации любого проекта:

  • объект инвестиций;
  • способы вложения финансовых средств;
  • риски вложений;
  • макроэкономические характеристики;
  • отраслевая специфика.
Макроэкономический анализ – оценка экономической обстановки, влияния текущей ситуации на проект и среды осуществления проекта.

Информация для анализа берется из официальных источников в динамике за несколько последних периодов. Степень детализации определяется соображениями инвестора.

Отраслевой анализ инвестиционной среды проводится с позиций оценки текущего и перспективного состояния отрасли, в которой действует исследуемое предприятие.

Отраслевой анализ подкрепляет данные макроэкономической оценки и служит обоснованием целесообразности вложения капитала в предприятия отрасли в целом. Детализация требуется подробная с учетом статистических данных и результатов исследований.

Микроэкономический анализ – это оценка всех существенных аспектов, касающихся предприятия, осуществляющего инвестиционный проект. Чаще всего формализуется в виде бизнес-плана.

Микроэкономический анализ зависит от того, кто планирует инвестиционный проект. Для сторонних инвесторов данный вид анализа должен быть очень подробным, требуется детальное рассмотрение всех указанных сторон деятельности компании. Для внутренних нужд данный вид анализа может быть ограничен кратким описанием предполагаемых участников проекта.

Отдельным пунктом может являться построение экономической модели, с указанием характера осуществления проекта. Если проект отвечает выбранным критериям, то полученная информация является основанием для продолжения анализа.

Показатели и параметры для анализа условий реализации инвестиционного проекта

Вид анализа

Показатели и параметры

1

Макроэкономический анализ

- темпы экономического роста;

- уровень социально-политической стабильности;

- уровень правовой стабильности;

- уровень инфляции;

- стабильность национальной валюты;

- состояние платежного баланса страны;

- уровень процентной ставки за кредит;

- размеры и динамика государственных расходов и инвестиций;

- развитость рыночной инфраструктуры.

2

Отраслевой анализ

- темпы и перспективы роста отрасли;

- состояние рынков сбыта;

- уровень конкуренции;

-наличие специальных налоговых режимов и иных элементов государственного регулирования.

3

Микроэкономический анализ

- история компании;

- правовой статус;

- финансовое состояние;

- состояние контрактов;

- состояние производственной сферы;

- выпускаемая продукция

- структура управления;

- состояние социальной сферы;

- маркетинговая политика.

По итогам анализа условий реализации инвестиционного проекта делается вывод о целесообразности вложений на данный момент.

Критерии принятия решения:

  • Вероятность существенных изменений выявленных условий рынка или отрасли, где реализуется проект;
  • Целесообразность реализации проекта на уровне предприятия;
  • Возможность возникновения условий, при которых доходность проекта существенно снизится;
  • Риски проекта;
  • Прочие возможные негативные факторы.

К содержанию

Оценка инвестиционного проекта

Анализ самого инвестиционного проекта должен обязательно включать оценку исходных данных, маркетинговый анализ, организационно-правовой и финансовый анализ. Требуется объективный и критериальный подход по каждому пункту. Принцип оценки следующий:

  1. Формируется перечень критериев по каждому из четырех пунктов;
  2. Каждый критерий проверяется и анализируется;
  3. Результаты по каждому критерию оцениваются сначала обособленно, а потом в комплексе.
Показатели и параметры анализа инвестиционного проекта

Вид анализа

Описание

Показатели и параметры

1

Оценка исходных данных

Проверяется вся информация, используемая в проекте, при этом фактические сведения подвергаются детальной проверке.

- объем инвестиций в проект (расходы по строительству, НИОКР и т.п.);

- затраты на производство и реализацию продукции/услуг;

- нормы амортизации;

- ставки процентов за кредит;

- имеющиеся и прогнозные цены на выпускаемую в рамках проекта продукцию;

- прочие исходные показатели, параметры, сведения, используемые в инвестиционном проекте.

2

Маркетинговый анализ

Оценивается реальный спрос со стороны потенциальных потребителей, интенсивность конкуренции, маркетинговая стратегия предприятия.

Надежность данной информации определяет надежность результатов финансового анализа инвестиционного проекта.

1. Уровень спроса:

- емкость рынка;

- эластичность спроса;

- потенциал увеличения спроса;

2. Интенсивность конкуренции

- степень конкуренции;

- существующие и потенциальные конкуренты;

- появление новых конкурентов;

3. Маркетинговая стратегия

- товарная и ценовая политика, стратегия сбыта, стратегия продвижения и система распределения продукции;

- физическое присутствие компании на рынке;

- маркетинговый бюджет;

- комплекс маркетинговых решений по завоеванию доли рынка;

- прогнозный объем реализации и структура продаж.

3

Организационно-правовой анализ

Оцениваются условия реализации проекта на стороне предприятия.

1. Проект реализуется на базе действующей фирмы:

- анализ документов;

- организационно-правовая оценка субъекта хозяйствования;

- общая характеристика предприятия.

2. Проект реализуется на базе предприятия, которое только планируется к созданию:

- проект уставных документов;

- будущая организационно-правовая форма;

- принцип формирования уставного капитала.

4

Финансовый анализ

Основная часть анализа инвестиционного проекта.

Моделирование будущих финансовых результатов деятельности предприятия по итогам реализации проекта.

- анализ основных финансовых показателей;

- анализ финансовых результатов;

- оценка финансовой устойчивости, ликвидности, платежеспособности;

- анализ структуры затрат;

- оценка методов ведения бухгалтерского учета;

- анализ учетной политики;

- налоговый анализ;

- график погашения долговых обязательств;

- состав и структура оборотных средств;

- оценка эффективности использования основных средств;

- кадровый анализ;

- анализ трудовых ресурсов;

- прогноз движения денежных средств;

- оценка эффективности проекта и инвестиций;

- другие виды анализа любых факторов, способных повлиять на финансовые результаты деятельности предприятия.

Результатом анализа инвестиционного проекта является обоснование целесообразности его реализации и перспектив инвестиций. Указанные виды анализа должны содержать оценку инвестиционного проекта по всем критериям, но ключевое значение имеет финансовый анализ. Кроме приведенных в таблице критериев и параметров финансовой оценки к анализируемому проекту следует применить следующие инструменты:

  • сформировать финансовый план;
  • составить план доходов и расходов;
  • провести оптимизацию денежных потоков;
  • сделать расчет возмещения инвестиций и потенциальной доходности инвестиционного проекта.

Анализ инвестиционного проекта завершается оценкой эффективности вложений. Типовым инструментом является расчет чистого дисконтированного дохода.

Посмотреть примеры составления прогноза движения денежных средств, плана доходов и расходов, а также пример расчета чистого дисконтированного дохода ЧДД можно в примере бизнес-плана развития предприятия.

К содержанию

Выводы

1. Анализ инвестиционной среды направлен на исследование внешних и внутренних условий инвестиционного проекта. Соответственно составляющие анализа инвестиционного проекта направлены на исследование фундаментальных факторов, которые могут повлиять на весь процесс управления капиталом. В совокупности, анализ инвестиционной среды и инвестиционного проекта преследует цель определить потенциальную доходность инвестиционного проекта, эффективность инвестированного капитала и результативность реализации инвестиционного проекта в целом, с учетом внешних и внутренних условий его осуществления.

Анализ инвестиционной среды он направлен на оценку вероятности существенных изменений внешних условий, конъюнктуры, рынка, отрасли или стратегии реализации собственно инвестиционного проекта на уровне предприятия. В рамках анализа инвестиционной среды необходимо учесть такие изменения внешних условий, в которых может существенно снизиться доходность инвестиционного проекта, увеличиться уровень рисков, что негативно повлияет на результативность работы предприятия, осуществляющего конкретный проект. Помимо определения самих условий и выявления факторов, их определяющих, учитывается и динамика изменений в инвестиционной среде, в том числе на микроуровне.

Результатом анализа самого инвестиционного проекта должно быть обоснование возможности его реализации и способности предприятия осуществить данный проект. В соответствии с рассмотренными составляющими анализа инвестиционного проекта, проверка исходных данных, результаты маркетингового, организационно-правового и финансового анализа должны содержать оценку инвестиционного проекта по критериям перспективности реализации, финансовой состоятельности и экономической выгоды инвестиционного проекта. В качестве важного элемента выступает финансовый план, включающий финансовую модель, план доходов и расходов, расчет денежного потока. Следовательно, анализ инвестиционного проекта должен предоставлять всеобъемлющую информацию о характере полного возмещения инвестиций, потенциальной доходности и эффективности использования инвестированного капитала.

2. Каждый инвестиционный проект выступает одновременно как самостоятельный объект анализа и как направление вложения капитала.

Основные направления анализа инвестиционного проекта включают исследование внешних и внутренних условий его осуществления, а также инвестиционной привлекательности самого проекта.

Инвестиционный проект нуждается в объективной оценке условий инвестиционной среды, в которой он будет осуществляться, и внутренних параметров проекта, определяющих возможность его осуществления и потенциальную доходность.

3. Осуществление инвестиционной деятельности реализуется в виде различных инвестиционных проектов, в рамках которых вложенный капитал позволяет принести его владельцу прибыль в будущем. В связи с этим одним из ключевых моментов является анализ инвестиционного проекта, результатом которого является взвешенная и объективная оценка потенциала, рентабельности, доходности и эффективности использования инвестированного капитала.

В рамках анализа инвестиционной среды изучаются социально-экономические условия инвестиционной деятельности в целом, анализируется текущая конъюнктура инвестиционного рынка, определяются факторы инвестиционной деятельности, а также дается прогноз возможных изменений на микроуровне, с учетом отдельных аспектов, связанных с реализацией инвестиционного проекта.

При проведении анализа собственно инвестиционного проекта блоки исследуемой информации включают оценку имеющихся ресурсов, планируемых затрат, доходов, анализ рынка сбыта, структуру собственности, правовую защищенность, полномочия и ответственность лиц, принимающих решения, и финансовый план. Финансовый анализ обязательно должен включать расчет показателей деловой активности, рентабельности, дисконтированного дохода, позволяющие системно оценить эффективность инвестированного капитала.