Управление дебиторской и кредиторской задолженностью

Управление дебиторской и кредиторской задолженностью.

Правильно выбранная кредитная политика, грамотная работа с дебиторами и кредиторами, приводит в конечном итоге к успешному финансовому положению предприятия и перспективам его развития. В связи с этим большое значение приобретает анализ и управление дебиторской и кредиторской задолженностей.

Важное место при проведении краткосрочной финансовой политики традиционно отводится управлению дебиторской и кредиторской задолженностью. Около трети всех оборотных активов хозяйствующего субъекта приходится на долю дебиторской задолженности, именно поэтому для поддержания устойчивого финансового положения предприятия необходим контроль над дебиторской задолженностью, поддержанием ее на надлежащем уровне. Так как для существенной доли предприятия краткосрочные обязательства, выступают как основной источник внешнего финансирования, то анализ и управление кредиторской задолженностью играют значимую роль в краткосрочной финансовой политике. Изменение состава и структуры дебиторской и кредиторской задолженности влияет на организацию производственного процесса предприятия, способствует своевременному осуществлению расчетов с поставщиками, страховыми органами, с собственными работниками по оплате труда и оказывает влияние на финансовую устойчивость предприятия в целом.

При организации производственного процесса важно не допустить безосновательного увеличения дебиторов, избегать дебиторской задолженности с высокой степенью риска, своевременно выставлять счета оплаты, отслеживать сроки их оплаты, при необходимости принимать меры по истребованию просроченной задолженности. Наряду с этим нужно не забывать о своих кредиторах, своевременно отдавать им долги, в противном случае потеря доверия своих поставщиков, банков и других кредиторов неминуема.

1. Виды и сущность дебиторской и кредиторской задолженности предприятия

Задолженность может быть дебиторской или кредиторской задолженностью. Это основные виды долгов. Сторонами дебиторской и кредиторской задолженности выступают дебиторы и кредиторы. Рассмотрим эти понятия более подробно.

Имущественные требования одного предприятия к другому физическому или юридическому лицу, выступающему в качестве его должника, называют дебиторской задолженностью. Дебиторская задолженность – это часть оборотного капитала компании.

Лица и организации, которые являются должниками данного предприятия, называются дебиторами.

Средства, которые составляют задолженность организации, являются производными от действий хозяйственного оборота. Данное действие является недостатком с точки зрения финансовой устойчивости предприятия. Увеличение дебиторской задолженности может довести субъект до финансового краха и банкротства. В связи с этим, предприятие обязано обеспечить своевременный сбор дебиторской задолженности.

Классификация дебиторской задолженности по видам (рисунок 1.1).

Управление дебиторской и кредиторской задолженностью

Рисунок 1.1. Виды дебиторской задолженности предприятия

Наибольший объем дебиторской задолженности предприятий (80-90%), приходится на задолженность покупателей за отгруженную продукцию.

Характерный элемент дебиторской задолженности – векселя к получению, являющиеся, по сути, ценными бумагами.

Различают допустимую и недопустимую дебиторскую задолженность. Допустимая задолженность обусловлена действующей системой расчетов, недопустимая указывает о недостатках в финансово-хозяйственной деятельности.

Вся дебиторская задолженность делится на долгосрочную и текущую.

Долгосрочная дебиторская задолженность – это сумма задолженности, которая не возникает в ходе нормального операционного цикла и будет погашена по истечении двенадцати месяцев от даты баланса.

Текущая дебиторская задолженность – это сумма задолженности, которая возникает в ходе нормального операционного цикла или будет погашена в течение двенадцати месяцев от даты баланса.

Дебиторская задолженность указывает временное отвлечение средств из оборота предприятия, и имеет двойственную природу. С одной стороны, "нормальный" рост дебиторской задолженности указывает на увеличение потенциального дохода и ликвидности, с другой стороны, не всякий размер дебиторской задолженности допустим для предприятия, так как рост неоправданной дебиторской задолженности может вызвать дополнительные потребности в ресурсах, и приводит к напряженному финансовому состоянию и потере ликвидности.

Дебиторскую задолженность можно считать мобильной статьей баланса. Хозяйственная деятельность предприятия включает все виды регулярных расчетов по образовавшейся задолженности. Способы исполнения обязательств между хозяйствующими субъектами (платежи, счетчик доставки в случае бартерных сделок, счетов, векселей и других), предусмотрены договорами. Однако, по взаимной договоренности, сделки между предприятиями могут производиться другими способами, изначально не предусмотренных договором.

По истечении срока исковой давности дебиторская задолженность списывается на уменьшение прибыли или резерва по сомнительным долгам. Списание оформляется приказом руководителя.

Политика управления дебиторской задолженностью как активами предприятия, является частью политики предприятия. Она нацелена на расширение продаж, заключается в оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечении своевременной ее инкассации.

Практически любое предприятие в процессе хозяйственной деятельности испытывает потребность в заемных средствах. Эти средства оформляются в качестве кредита и отражаются в финансовых документах предприятия как кредиторская задолженность.

Кредиторская задолженность – это задолженность предприятия перед другими лицами, которая должна быть погашена в определенные сроки.

Привлечение заемных средств в оборот предприятия при условии их эффективного использования позволяет увеличить объемы совершаемых хозяйственных операций, увеличить доходы, повысить рентабельность собственного капитала. Кроме того, заемные средства – это средства для повышения инвестиционных возможностей компании.

Кредиторская задолженность относится к краткосрочным обязательствам общества и отражается в пассиве баланса. В отличие от устойчивых пассивов является спонтанным, не запланированным источником финансирования оборотного капитала, поскольку его возникновение зависит от совершенных сделок.

Кредиторская задолженность предприятия классифицируется по следующим видам (рисунок 1.2).

Управление дебиторской и кредиторской задолженностью

Рисунок 1.2. Виды кредиторской задолженности предприятия

Существует внутренняя и внешняя кредиторская задолженности. Внешняя кредиторская задолженность характеризует краткосрочный вид заемных средств, который формируются ею за счет внешних источников. Все остальные задолженности – это внутренняя кредиторская задолженность.

Кредиторская задолженность возникает в связи с особенностями расчетов, поэтому часть ее закономерна. Однако, в большинстве случаев, этот вид задолженности возникает в результате нарушения платежной дисциплины и является следствием несоблюдения предприятием сроков оплаты товара и расчетных документов.

Учет кредиторской задолженности ведется по каждому кредитору отдельно, а в обобщающих показателях отражается общая сумма кредиторской задолженности.

Внутренняя кредиторская задолженность характеризует наиболее краткосрочный вид заемных средств, полученных за счет внутренних источников. Поскольку средства, включаемые в состав внутренней кредиторской задолженности, не являются собственностью предприятия, а лишь используются им до погашения обязательств, по их экономическому содержанию они являются разновидностью заемного капитала.

По факту наступления платежа кредиторская задолженность может быть:

1.просроченной (долги по обязательствам, сроки, погашения которых на момент отчетности произошли);

2.непросроченная (долги предприятия по обязательствам, сроки, погашения которых на момент составления баланса еще не наступили).

Просроченная кредиторская задолженность влечет за собой штрафные санкции и плохое финансовое положение. Поэтому является должным уделять соответствующее внимание составу, частоте и причинам ее образования, давности появления кредиторской задолженности.

Основные черты, характеризующие кредиторскую задолженность, как форму заемного капитала:

свободный источник используемых заемных средств;

размер влияет на продолжительность финансового цикла предприятия. В некоторой степени это влияет на необходимый объем средств для финансирования оборотных активов. Чем выше относительный размер кредиторской задолженности, тем меньший объем средств необходимо привлекать для текущего финансирования своей хозяйственной деятельности;

сумма задолженности находится в прямой зависимости от объема хозяйственной деятельности, в первую очередь, от производства и реализации продукции. С ростом объема производства и увеличения расходов предприятия, увеличивается общая сумма кредиторской задолженности.

На величину кредиторской задолженности предприятия влияют следующие факторы: договора оплаты с поставщиками и подрядчиками, уровень насыщенности рынка; кредитная политика предприятия; качество анализа кредиторской задолженности и система расчетов принятая на предприятии.

Для улучшения платежеспособности и устойчивости предприятия необходимо увеличение безналичных платежей, тем самым увеличивая оборачиваемость и качество кредиторской задолженности, и уменьшая ее размер.

Кредиторская задолженность может быть закрыта исполнением обязательств и списана как невостребованная.

Цель управления кредиторской задолженностью предприятия состоит в обеспечении своевременного начисления и выплаты средств, входящих в его состав, с целью минимизации процентных выплат, недопущения образования просроченной задолженности, связанной с дополнительными затратами (штрафные санкции, пени).

В конце календарного года предприятия производят инвентаризацию расчетов с покупателями, поставщиками и прочими дебиторами и кредиторами (включая банки, с бюджетом и с обособленными подразделениями организации).

2. Методы анализа дебиторской и кредиторской задолженности

Увеличение или уменьшение долга влияет на оборачиваемость капитала, вложенного в текущие активы, а, следовательно, и на финансовое состояние предприятия. Для поддержания должного уровня финансового благополучия предприятия необходимо проводить анализ состояния расчетов предприятия с дебиторами и кредиторами.

Анализ дебиторов предполагает анализ их платежеспособности. Целью анализа является разработка индивидуальных условий предоставления коммерческих кредитов и условий факторинговых соглашений. В процессе анализа изучаются динамика, состав, причины и сроки задолженности; сумма текущей и просроченной задолженности. Рассматривается ее абсолютная и относительная величина.

Беспорядочный выбор партнеров, неосмотрительная кредитная политика предприятия по отношению к клиентам, слишком большие темпы роста объема сбыта, неплатежеспособность и даже банкротства некоторых потребителей, трудности в реализации продукции, все это порождает увеличение дебиторской задолженности.

Анализ дебиторской задолженности целесообразно проводить по срокам образования (до 1 мес., от 1 до 3 месяцев, от 3 до 6 месяцев., от 6 месяцев до 1 года, свыше 1 года).

В балансе дебиторская задолженность отражается в строке "долгосрочная дебиторская задолженность" в разделе необоротных активов, и в строке "краткосрочная дебиторская задолженность" раздела оборотных активов. Очевидно, что учет суммы задолженности, находящейся на счетах, имеет смысл только до тех пор, пока существует вероятность ее получения.

Оценка действительного состояния дебиторской задолженности, т.е. оценка вероятности безнадежных долгов – один вопросов управления оборотным капиталом. Счета неоплаченные, называются сомнительными (безнадежными) долгами. Безнадежные долги означают, что с каждого вложенного рубля в дебиторскую задолженность, предприятие не вернет определенную часть средств.

Наличие сомнительной дебиторской задолженности формирует резерв по сомнительным долгам и свидетельствует о несостоятельности политики предоставления отсрочки в расчетах с покупателями.

Анализируя динамику оборачиваемости дебиторской задолженности по периоду оборачиваемости, можно сделать прогноз поступления средств, выявить дебиторов, в отношении которых необходимы усилия по возврату долгов, оценить эффективность управления дебиторской задолженностью.

В целях предотвращения потерь и банкротства каждое предприятие должно стремиться максимально, снизить дебиторскую задолженность, что, в свою очередь, вызывает ускорение оборачиваемости оборотных средств в сфере обращения, и, следовательно, более эффективное использование оборотного капитала в целом.

Оборачиваемость дебиторской задолженности – количество дней, в течение которых предприятие формирует необходимую сумму денежных средств для удовлетворения своей кредиторской задолженности. Оборачиваемость кредиторской задолженности – это интервал времени, по истечении которого кредиторская задолженность должна быть погашена. В анализе просроченная и долгосрочная задолженности должны быть исключены, так как по этим видам активов и обязательствам не ожидается платежей в ближайшем будущем.

При анализе оборачиваемости используют коэффициенты оборачиваемости, которые рассчитываются как отношение выручки от продаж к среднегодовой стоимости того или иного ресурса (кредиторской и дебиторской задолженностей) и отражают скорость оборота этого ресурса:::

Управление дебиторской и кредиторской задолженностью, (1.1)

где Коб(КЗ,ДЗ) – коэффициент оборачиваемости кредиторской и дебиторской задолженности, раз;

Вр – выручка от продажи, тыс.руб.

Коэффициент оборачиваемости показывает, сколько раз в течение изучаемого периода образуется задолженность, и характеризует скорость, с которой задолженность будет превращена в денежные средства, то есть ликвидность предприятия.

Величина, обратная коэффициенту оборачиваемости, называется коэффициентом погашения дебиторской задолженности. Значение этого показателя зависит от вида договоров, превалирующих на данном предприятии. Если основной типовой договор предусматривает оплату в течение двух недель с момента отгрузки товара, то критическое значение коэффициента равно 1/26. Таким образом, если расчетное значение коэффициента превосходит 1/26, можно сделать вывод, что предприятие имеет проблемы со своими дебиторами.

Кроме того, для расчета периода оборачиваемости ресурсов используют показатели продолжительности одного оборота ( ), рассчитываемые как отношение длительности анализируемого периода (в днях) к коэффициенту оборачиваемости соответствующего ресурса:

Управление дебиторской и кредиторской задолженностью, (1.2)

где Д – длительность анализируемого периода.

Представляет интерес и доля дебиторской задолженности в общей доле оборотных средств. При повышении этого показателя, структура имущества предприятия становится менее мобильной.

Соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей – характеристика финансовой устойчивости фирмы. Часто в финансовой практике деятельности предприятий складывается ситуация, при которой, становится невыгодным снижение дебиторской задолженности без изменения кредиторской (обязательств). Уменьшение дебиторской задолженности снижает коэффициент покрытия (ликвидности), фирма приобретает признаки несостоятельности и становится уязвимой для государственных органов и кредиторов.

Следовательно, на финансовое состояние предприятия оказывают влияние размер балансовых остатков дебиторской и кредиторской задолженности и период оборачиваемости каждой из них.

Однако остатки дебиторской и кредиторской задолженности могут служить лишь в качестве начала для исследования вопроса о влиянии расчетов с дебиторами и кредиторами на финансовое состояние. Преобладание дебиторской задолженности над кредиторской, является возможным фактором обеспечения высокого уровня коэффициента общей ликвидности. В то же время это может свидетельствовать о более быстрой оборачиваемости кредиторской задолженности по сравнению с оборачиваемостью дебиторской задолженности. В этом случае долги дебиторов превращаются в денежные средства, через более длительный промежуток времени, которые требуется для своевременной уплаты долгов кредиторам. Соответственно, существует нехватка денег в обращении, это создает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования.

По существу, выручка от продаж является единственным средством для решения всех видов кредиторской задолженности. Ее поступление определяет возможности предприятия по погашению долгов перед кредиторами. Как правило, большая часть дебиторской задолженности формируется как задолженность покупателей..,

При анализе соотношения дебиторской и кредиторской задолженности необходимо оценивать свои собственные условия кредитования покупателей, в свою очередь это приведет к уменьшению затрат или увеличению дополнительного дохода, получаемые предприятием при использовании скидок.

Система скидок защищает предприятие от инфляционных убытков и способствует относительно дешевому пополнению оборотного капитала в денежной или натуральной форме.

Платежеспособность предприятия по кредиторской задолженности – своевременное выполнение своих обязательств, вытекающих из торговых и иных операций платежного характера.

Для эффективного управления долгами компании необходимо разработать ряд мер. Первый шаг – определить оптимальную структуру для конкретного предприятия и в конкретной ситуации: провести анализ кредиторской задолженности, составить бюджет кредиторской задолженности, разработать систему показателей (коэффициентов), характеризующих, как количественную, так и качественную оценку состояния и развития отношений с кредиторами и принять определенные значения этих показателей за плановые.

Вторым шагом в процессе оптимизации кредиторской задолженности должен быть анализ соответствия фактических показателей их рамочному уровню, а также анализ причин отклонений.

Основная цель анализа кредиторской задолженности является выявление потенциала развития заемных средств предприятия за счет этого источника.

В процессе анализа исследуется динамика общей суммы дебиторской задолженности; рассматривается ее оборачиваемость; роль долговых обязательств в финансовом цикле; изучается состав по отдельным видам; выявляется динамика удельного веса отдельных видов в общем объеме внутренней кредиторской задолженности; проверяется своевременность начисления и выплат средств по отдельным счетам.

Основой для оценки финансового состояния предприятий, в том числе кредиторской задолженности служит анализ балансовых коэффициентов. Финансовые коэффициенты дают возможность увидеть изменения в результатах хозяйственной деятельности и помогают определить тенденции таких изменений, что, в свою очередь, может указать руководству на существующие проблемы и возможности их разрешения.

Этот подход был применен в ходе плановой экономики и даже выступал в качестве методологической основы для таких практических моделей, как оценка кредитоспособности.

Чтобы оптимизировать кредиторскую задолженность требуется определить ее плановые характеристики, а в частности использовать коэффициент ликвидности, рассчитывающийся как отношение величины оборотного капитала к краткосрочным долговым обязательствам.

Менеджеры часто используют так называемый коэффициент "кислотного теста". Коэффициент представляет собой отношение разницы между текущими активами и стоимостью товарно-материальных активов к текущим обязательствам. Оба показателя характеризуют способность предприятия отвечать по своим обязательствам перед кредиторами. Эти факторы имеют два существенных недостатка:

1) оперируют такими понятиями как краткосрочные или текущие обязательства, срок которых может колебаться от одного дня до одного года. Поэтому не учитывается более детально соотношение сроков платежей в кредиторской и дебиторской задолженности;

2) расчет производится, как правило, на дату баланса, или любой другой фиксированный момент, что не дает полного отчета о действительном состоянии ликвидности компании.

Устранить такие недочеты в системе анализа предприятия позволяют:

в первом случае, например, расчеты с использованием более дискретных значений;

во втором случае – определять ежемесячное или среднегодовое значение коэффициента ликвидности и других аналогичных показателей.

Один из лучших показателей здорового состояния предприятия, это когда кредиторская задолженность не превышает дебиторскую задолженность. Это непревышение должно быть достигнуто в отношении более дискретного ряда значений: годовая кредиторская задолженность должна быть не больше годовой дебиторской, месячная и пяти дневная кредиторская не более месячной и пяти дневной дебиторской соответственно и т. д.

Степень зависимости предприятия от кредиторской задолженности можно рассчитать, используя следующие показатели.

Коэффициент самофинансирования предприятия. Рассчитывается как отношение собственного капитала (части уставного капитала) к привлеченному, позволяет контролировать процент собственного капитала, и возможность управления всей компании.

Баланс задолженностей. Определяется как отношение суммы кредиторской задолженности к дебиторской задолженности. Этот баланс должен быть составлен с учетом сроков двух этих видов задолженностей. При этом желательный уровень соотношения в основном зависит от той стратегии, которая принята на предприятии (агрессивная, консервативная или умеренная).

Приведенные выше экономические показатели дают, в основном, количественную оценку кредиторской задолженности. Для более полного анализа состояния кредиторской задолженности, следует дать и качественную характеристику данных пассивов.

Коэффициент времени. Определяется как отношение средневзвешенного показателя срока погашения кредиторской задолженности к средневзвешенному показателю срока оплаты по дебиторской задолженности. При этом средний срок погашения кредиторской задолженности необходимо удерживать на том уровне, который должны соблюдать дебиторы предприятия.

Коэффициент рентабельности кредиторской задолженности. Определяется как отношение суммы прибыли к сумме кредиторской задолженности, которые отражены в балансе. Данный показатель характеризует эффективность привлеченных средств, его целесообразно анализировать по периодам. При этом должна быть определена зависимость динамики изменений этого коэффициента от тех основных факторов, которые повлияли на его рост или снижение (изменения сроков возврата, структуры кредиторов, средних размеров и стоимости кредиторской задолженности и т. д.).

Таблица 1.1

Оптимальные рамочные значения основных коэффициентов, характеризующих состояние кредиторской задолженности на предприятии


Крупная промыш-ленность

Капитальное строи-тельство

Оптовая торговля

Услуги (средние и крупные обороты)

Финансовые учреждения (в т. ч. банки)

Коэффициент ликвидности

2,0 – 3,0

1,5 – 2,5

1,0 – 2,0

1,0 – 1,5

0,8 – 1,0

Коэффициент "кислотного теста"

1,0 – 2,0

0,8 – 1,5

0,9 – 1,2

0,3 – 0,8

0,7 – 1,3

Коэффициент зависимости

0,1 – 0,3

0,2 – 0,5

0,7 – 1,0

0,6 – 0,9

2,0 – 3,0

Коэффициент самофинансирования (в %)

60 – 70

50 – 60

30 – 50

25 – 50

10 – 30

Коэффициент времени

2,0 – 3,0

1,5 – 2,0

1,0 – 1,2

1,0 – 1,3

1,0 – 1,1

Коэффициент рентабельности (в %)

10 – 20

5 – 10

20 – 30

15 – 20

2 – 6

В таблице 1.1 приведены оптимальные рамочные значения основных коэффициентов, характеризующих состояние кредиторской задолженности на предприятии.

Анализ дебиторской и кредиторской задолженности не возможен без оценки ликвидности баланса.

Ликвидность баланса – степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Ликвидность баланса достигается установлением тождества между обязательствами предприятия и его активами. Оценивается ликвидность путем сравнения активов, объединенных в группы по степени ликвидности, с пассивами, объединенными в группы по срокам их погашения.

В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия делятся на следующие группы:

-Наиболее ликвидные активы А1:

-Быстро реализуемые активы А2:

-Медленно реализуемые активы А3:

-Трудно реализуемые активы А4:

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

-Наиболее срочные обязательства П1:

-Краткосрочные пассивы П2:

-Долгосрочные и среднесрочные пассивы П3:

-Постоянные пассивы П4:

При определении ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается ликвидным, если соблюдаются следующие соотношения:

Управление дебиторской и кредиторской задолженностью, (1.11)

Первые три неравенства означают необходимость неизменного правила ликвидности – превышение активов над обязательствами.

В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе. В реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами позволяет выяснить текущую ликвидность. Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами отражает перспективную ликвидность.

Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.

Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

Проведенная группировка активов по степени ликвидности и обязательств по срокам погашения позволяет рассчитать основные аналитические коэффициенты.

Для комплексной оценки ликвидности баланса будем использовать общий показатель платежеспособности (L1), который рассчитывается по формуле:

Управление дебиторской и кредиторской задолженностью, (1.12)

Коэффициент абсолютной ликвидности (L2) показывает, какую часть обязательств предприятие может погасить своими денежными средствами на дату составления баланса или другую конкретную дату.

Управление дебиторской и кредиторской задолженностью, 1.13)

Коэффициент критической ликвидности (L3) характеризует, ту часть текущих обязательств, которая может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений.

Управление дебиторской и кредиторской задолженностью, (1.14)

Допустимое значение коэффициента L3=0,7-0,8;

оптимальное значение L3.

Коэффициент текущей ликвидности (L4) позволяет определить в целом способность предприятия расплатиться по своим текущим обязательствам, которые состоят из кредиторской задолженности, краткосрочных кредитов и заемных средств своими оборотными средствами, которые состоят из запасов, дебиторской задолженности, денежных средств и краткосрочных вложений.

Управление дебиторской и кредиторской задолженностью, (1.15)

Необходимое значение коэффициента L4=2,0;

оптимальное значение L4.

Кроме того, определяют долю оборотных средств в активах (L5):

Управление дебиторской и кредиторской задолженностью, (1.16)

3. Управление дебиторской и кредиторской задолженностью

Эффективное управление дебиторской и кредиторской задолженностью залог успешной деятельности предприятия. Политика управления дебиторской задолженностью является частью общей политики хозяйствующего субъекта, направленная на расширение объема реализации продукции, заключающаяся в оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечении своевременной ее инкассации.

Существует несколько этапов управления дебиторской задолженностью:

-анализ дебиторской задолженности компании;

-формирование кредитной политики в отношении покупателей;

-формирование системы кредитования;

-установление стандартов оценки покупателей и дифференциация условий кредита;

-построение эффективных систем контроля над своевременной инкассацией дебиторской задолженности.

Целью управления дебиторской задолженностью является оптимизация ее размера и структуры, а также стимулирование объема продаж за использования эффективной кредитной политики.

Анализ дебиторской задолженности позволяет исследовать его динамику, состав, причины и сроки образования; устанавливает сумму нормальной и просроченной задолженности. Результаты анализа используются в процессе разработки отдельных параметров кредитной политики предприятия.

Создание кредитной политики компании в отношении покупателей, повышает эффективность инвестиций в дебиторскую задолженность, увеличивает объем продаж (прибыли от продаж) и отдачу на вложенные средства.

Кредитная политика представляет собой систему мер, формализующую порядок предоставления коммерческих кредитов организацией своим контрагентам.

Наиболее эффективной является такая кредитная политика, которая максимизирует чистые денежные потоки за определенный период, компенсируя риск, принимаемый на себя фирмой.

Существует три основных типа кредитной политики: консервативный (минимальный риск), умеренный (средний риск) и агрессивный (высокий риск).

В процессе выбора типа кредитной политики должны учитывать следующие факторы: общее состояние экономики, уровень платежеспособности потребителей, спрос на продукцию, правовые условия для взыскания дебиторской задолженности.

Чтобы убедиться в правильности выбранного типа кредитной политики, используют условие, когда средний размер дебиторской задолженности предприятия при нормальном финансовом состоянии приносит такие дополнительные прибыли, которые больше, чем сумма затрат по обслуживанию дебиторской задолженности и убытков по безнадежной задолженности недобросовестных покупателей.

Конкретному типу кредитной политики соответствует система кредитных условий:

1. Срок предоставления кредита (кредитный период) – это предельный период, на который покупателю предоставляется отсрочка платежа за реализованную продукцию.

2. Размер предоставляемого кредита (кредитный лимит) характеризует максимальный размер суммы задолженности покупателя по предоставляемому кредиту.

3. Стоимость предоставления кредита характеризуется системой ценовых скидок в осуществлении немедленных расчетов за приобретенную продукцию.

4. Система штрафных санкций за просрочку исполнения обязательств клиентами предусматривает соответствующие наказания, штрафы и пени, размер которых несет полную ответственность за все финансовые потери кредитора.

В формировании условий предоставления кредита лежит кредитоспособность. Кредитоспособность – состояние предприятия, дающее уверенность в эффективном использовании заемных средств, способность и готовность заемщика вернуть кредит в соответствии с условиями договора. Система контроля движения и своевременного погашения дебиторской задолженности организуется как самостоятельный блок общей системы финансового контроля на предприятии. В первую очередь контролируются наиболее крупные и сомнительные виды дебиторской задолженности, затем средние и мелкие, не имеющие серьезного влияния на общую производительность предприятия.

Определение условий кредитования, которые предлагаются клиентам, является стержневым моментом в управлении дебиторской задолженностью. Сроки предоставления кредита напрямую связаны расходами и доходами. С одной стороны, жесткие условия кредитования это меньше инвестированных денежных средств в дебиторскую задолженность и потерь от безнадежных долгов, но это может привести к снижению продаж, снижению прибылей и негативной реакции покупателей. С другой стороны, кредитные сроки неконкретные, компания может увеличить объем продаж и большего дохода, но и рискует увеличить долю безнадежных долгов и высокие затраты, связанные с тем, что покупатели затягивают оплату.

К приемам управления дебиторской задолженностью относятся: учет расчетов с дебиторами; регулярная работа с текущей просроченной задолженностью; анализ и ранжирование дебиторской задолженности; претензионная работа по просроченной дебиторской задолженности.

Максимизировать доходность дебиторской задолженности и свести к минимуму возможные потери можно несколькими способами: выставление счетов, оценка финансового положения клиентов, перепродажа прав на взыскание задолженности.

Против непредвиденных потерь безнадежного долга, можно прибегнуть к кредитному страхованию. При принятии решения приобрести такую защиту, необходимо оценить ожидаемые средние потери безнадежного долга, финансовую способность компании справиться с этими потерями и страховой стоимостью.

Есть возможность перепродать права на взыскание дебиторской задолженности, то есть использовать факторинг, если это приведет к чистой экономии.

Факторинг – операция, в результате которой специализированная компания (фактор-фирма) приобретает у фирмы-поставщика дебиторскую задолженность, т.е. право на получение платежа от покупателя продукции. Тем самым поставщик не только получает денежные средства в оплату проданной продукции, но и освобождается от риска кредитования своего клиента, связанного с возможной выплатой долга.

При предоставлении коммерческого кредита следует оценить конкурентоспособность предприятия и текущие экономические условия. Рекомендуется уменьшить кредитную политику в период кризиса, чтобы стимулировать бизнес. Но можно ужесточить кредитную политику в условиях дефицита товаров, поскольку в такие периоды, компания, как продавец, имеет возможность диктовать условия.

Политика управления кредиторской задолженностью предполагает такие отношения с кредиторами, которые бы наилучшим образом подходили для обеспечения финансовой устойчивости предприятия, увеличивали ее прибыльность и конкурентоспособности.

Предприятия при оплате поставленной продукции чаще всего используют товарный кредит. Положительная черта товарного кредита это самый простой способ его привлечения.

В отечественных условиях товарный кредит между юридическими лицами, чаще всего представляет собой поставку товаров (работ, услуг) по договору купли-продажи с отсрочкой платежа. Поскольку договор не предусматривает необходимость начисления и уплаты процентов в пользу поставщика, то, на первый взгляд, может показаться, что данный кредит предоставляется бесплатно. Однако поставщики понимают принцип изменения стоимости денег с течением времени, а также точно оценивают размер упущенной выгоды от торможения оборачиваемости активов, замороженных в дебиторской задолженности предприятия. Поэтому компенсация таких потерь закладывается в цену товаров, которая может колебаться в зависимости от времени отсрочки.

Критерием эффективного использования торгового кредита является разница между средним периодом его применения и средним периодом оборота запасов товарно-материальных ценностей. Увеличение среднего периода использования коммерческого кредита или уменьшение среднего периода обращения сформированных за его счет запасов товарно-материальных ценностей выступают в качестве регулятора уровня эффективности в данном случае.

При превышении среднего периода использования кредита над средним периодом обращения запасов товарно-материальных ценностей финансовые проблемы обеспечения таких расчетов обычно не возникают. Иначе для расчетов должны быть привлечены дополнительные источники денежных активов.

Все это относится к задолженности перед поставщиками и подрядчиками (внешняя задолженность).

Внутренняя кредиторская задолженность характеризует наиболее краткосрочный вид используемых предприятием заемных средств, полученных за счет внутренних источников. Поскольку расчет средств, включаемых во внутреннюю кредиторскую задолженность, не являются собственностью предприятия, а лишь используются им до погашения обязательств, следовательно, по экономическому содержанию они являются разновидностью заемного капитала.

Своевременное исчисление и уплата средств, входящих в состав внутренней кредиторской задолженности является главной целью управления предприятием.

Управление внутренней кредиторской задолженностью предприятия строится по следующим основным этапам:

1. Анализ внутренней кредиторской задолженности предприятия;

2. Определение периодичности выплат по отдельным видам внутренней кредиторской задолженности;

3. Прогнозирование средней суммы начисленных платежей по отдельным видам внутренней кредиторской задолженности;

4. Прогнозирование средней суммы и размера прироста внутренней кредиторской задолженности по компании в целом;

5. Оценка эффекта прироста внутренней кредиторской задолженности предприятия;

6. Контроль за своевременностью начисления и выплаты средств в разрезе отдельных видов внутренней кредиторской задолженности.

Основная цель внутреннего анализа кредиторской задолженности является выявление потенциала развития заемных средств предприятия за счет этого источника. При определении периодичности выплат по отдельным видам внутренней кредиторской задолженности устанавливается средний период начисления средств от начала этих начислений до принятия их выплат.

Прогнозирование средней суммы начисленных платежей по отдельным видам внутренней кредиторской задолженности осуществляется двумя методами. Метод прямого расчета, когда по отдельным видам кредиторской задолженности заранее известны сроки и суммы выплат. Статистический метод (на основе коэффициентов эластичности), когда сумма выплат по конкретному виду кредиторской задолженности заранее четко не определена.

Прогнозирование средней суммы внутренней кредиторской задолженности по предприятию в целом определяется путем суммирования прогнозируемого среднего размера по отдельным видам этой задолженности.

Прирост внутренней кредиторской задолженности по предприятию в целом определяется как разность величины кредиторской задолженности в предстоящем периоде к величине кредиторской задолженности предприятия в аналогичном предшествующем периоде. Эффект прироста внутренней кредиторской задолженности предприятия заключается в сокращении потребности предприятия в привлечении кредита и расходов, связанных с его обслуживанием.

Контроль над начислением средств отдельных видов внутренней кредиторской задолженности ведет бухгалтерия по результатам осуществления отдельных хозяйственных операций предприятия. Выплата этих средств вносится в разрабатываемый платежный календарь и контролируется в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности предприятия.

Установление с покупателями договорных отношений, обеспечивающих своевременное и достаточное поступление средств для осуществления платежей кредиторам – главная задача управления движением дебиторской задолженности.

Управление движением кредиторской задолженностью – это установление таких договорных взаимоотношений с поставщиками, которые ставят сроки и размеры платежей предприятия последним в зависимость от поступления денежных средств от покупателей.

Речь идет об одновременном управлении движением как дебиторской, так и кредиторской задолженностью. На практике такое управление предполагает наличие информации о реальном состоянии дебиторской и кредиторской задолженности и их оборачиваемости. Исходные данные представляют собой долги, относящиеся к этому периоду. Другими словами, необходимо исключить долгосрочную и просроченную задолженность из балансовых остатков, т.е. те элементы долгов, превращение которых в денежные средства относятся к другим временным периодам. Оставшаяся дебиторская и кредиторская задолженность будет служить как основа для оценки периодичности поступления долгов покупателей, достаточного погашения кредиторской задолженности, а также балансовых остатков дебиторской и кредиторской задолженности на конец периода при условии их оборачиваемости в соответствии с договорными условиями.

Все это позволит ответить на вопрос, обеспечивают ли договорные условия оплаты с покупателями и поставщиками потребность в денежных средствах и достаточный уровень платежеспособности.

Одной из важнейших задач финансового менеджера является планирование динамики расчетов с контрагентами. От точности прогнозов зависит, будет ли компания располагать достаточными денежными средствами, для решения текущих задач и для реализации стратегических планов.

Процесс планирования дебиторской и кредиторской задолженности включает в себя процедуру формирования бюджета продаж и бюджета покупки. Прогнозируемый уровень задолженности рассчитывается на основе статистики работы предприятии за предыдущие годы. Информация берется из договоров, заключенных с контрагентами, счетов платежей, фактических данных о движении задолженности за предыдущие годы, а также используются статистические методы, основанные на анализе данных за прошлые годы.

Существенное влияние на финансовое состояние предприятия оказывает состояние дебиторской и кредиторской задолженности. Они являются составляющими бухгалтерского баланса предприятия, возникшие вследствие несовпадения даты появления обязательств с датой выплат по ним. На финансовое состояние предприятия оказывают влияние как размеры балансовых остатков дебиторской и кредиторской задолженности, так и период оборачиваемости каждой из них. Анализ и комплексное управление кредиторской и дебиторской задолженностью, планирование динамики расчетов с контрагентами являются важными факторами в максимизации прибыли, увеличения ликвидности, кредитоспособности и минимизации финансовых рисков.

4. Инструменты управления дебиторской и кредиторской задолженностью.

Одним из инструментов управления дебиторской задолженности является факторинг. Факторинг представляет собой комплекс услуг, важнейшим звеном которого является уступка (продажа) дебиторской задолженности компании.

В операции факторинга обычно участвуют три стороны: фактор (факторинговая компания или банк) – покупатель требования, поставщик (кредитор) и покупатель (дебитор).

Мировой опыт свидетельствует о том, что факторинг оказывается выгодным для всех участников сделки. Для покупателя – товарный кредит, ускорение оборачиваемости средств, и кА следствие, рост объема закупок. Для поставщика – увеличение продаж и краткосрочный кредит. Выгода фактора – доход от посреднической услуги.

Итак, факторинг, в наиболее простом понимании, – это продажа дебиторской задолженности, а точнее передача агентских функций по её управлению третьей стороне.

Основной деятельностью факторинговой компании является кредитование поставщиков путем выкупа краткосрочной дебиторской задолженности, как правило, не превышающей чем 180 дней. Между факторинговой компанией и поставщиком товара заключается договор, что ей по мере возникновения требований по оплате поставок продукции предъявляются платежные документы. Факторинговая компания осуществляет дисконтирование этих документов путем выплаты клиенту 60-90% стоимости требований. После оплаты продукции покупателем факторинговая компания выплачивает остаток суммы поставщику, удерживая процент с него за предоставленный кредит и плату за оказываемые услуги.

Узкая специализация факторинговых компаний позволяет им не только использовать традиционные методы работы с должниками (отправка писем, телефонные звонки, личные визиты), но и применять современные методы – быстрая передача дебиторской задолженности в другие формы оборотных активов: денежные средства и высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги. В общем виде операция факторинга выглядит таким образом:

Управление дебиторской и кредиторской задолженностью

Рисунок 4.1 Схема факторинга

Необходимость в факторинговых операциях возникает у предприятия возникает, когда факторинговой компанией и клиентом подписывается соглашение о предельной величине кредита для каждого показателя и среднем периоде оплаты задолженности. Затем клиент информирует каждого покупателя, что его долг был выкуплен " факторинг-компанией". После этого, при каждой продаже клиент факторинговой компании направляет ей копию счета-фактуры, покупатель оплачивает непосредственно факторинговой компании, факторинговая компания выплачивает своему клиенту на основании согласованного среднего периода погашения дебиторской задолженности, независимо от того, оплачены покупателем или нет. Этот договор факторинга, называют "зрелый" факторинг. Такое соглашение обеспечивает помощь по взиманию задолженности и страхованию сомнительных долгов.

Благодаря договору факторинга, компании смогут получить от фактора плату за отгруженный товар, что позволяет ему не дожидаться оплаты от покупателя и планировать свои финансовые потоки. Таким образом, факторинг обеспечивает предприятие реальными денежными средствами, способствует ускорению оборота капитала, повышению доли производительного капитала и увеличению доходности, помимо этого покрываются практически все риски поставщика.

В этой ситуации кредитор, заключая договор факторинга, получает возможность вернуть долг через более длительный период по сравнению с коммерческим кредитом (в отдельных случаях долг пролонгируется при дополнительных обязательств) допускается частичное погашение долга, что стимулирует покупку товаров через факторинговую компанию.

Конечно, такие операции требуют затрат, и факторинговая компания обычно берет комиссию в размере 1-2% от стоимости счета.

Исходя из вышеизложенного, можно сказать, что факторинг хорош для быстрого улучшения финансовой ситуации на предприятии, обеспечивает решение проблемы пополнения оборотных средств; выступает важной предпосылкой обеспечения финансовой устойчивости предприятий; существенно усиливает взаимную ответственность сторон сделки; выступает в качестве перспективной области использования для малых и средних предприятий, испытывающих нехватку денежных средств не только из-за несвоевременности расчетов с дебиторами, но и из-за проблем, обусловленных особенностями производственного цикла.

Но при этом факторинг не лишен и недостатков. Существенный минус факторинга как инструмента финансирования это его дороговизна. Кроме того факториговые компании ежедневно начисляют проценты, которые зависят от суммы предварительного платежа. К недостаткам можно отнести и трудоемкость документооборота.

Инструментом управления дебиторской и кредиторской задолженностью является их комплексная оптимизация.

С целью управления кредиторской и дебиторской задолженностью необходимо следить за их соотношением. Для этого используют коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженностей, который определяется следующим образом:

К = КЗ / ДЗ, (3.6)

где КЗ – кредиторская задолженность, тыс.руб.;

ДЗ – дебиторская задолженность, тыс.руб.

Коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженностей характеризует зависимость организации от кредиторов и дебиторов.

Если кредиторская по своему значению превосходит дебиторскую - это говорит о том, что, с одной стороны, организация имеет зависимость от внешних кредиторов, а с другой – неплохую инфляционную защиту, так как, чем больше данный показатель, тем степень защиты больше.

Оптимальное соотношение для данного коэффициента =1.

Если коэффициент больше 1, то дебиторская задолженность превышает кредиторскую, если меньше 0,9 – это означает снижение платежеспособности предприятия.

Для создания эффективной политики управления дебиторской задолженностью необходимым является формирование процедуры инкассации дебиторской задолженности: сроки и формы напоминаний о дате наступления платежей покупателям (приемлемой является периодичность 1 раз в неделю); возможность пролонгирования долгового обязательства с начислением процентов по ставке рефинансирования Банка России; подача искового заявления в арбитражный суд о выплате образовавшейся задолженности или возбуждении дела о банкротстве несостоятельных дебиторов.

Далее необходимым является построить эффективную систему контроля за движением и своевременной инкассацией дебиторской задолженности с привлечением всех имеющих к этому отношение специалистов.

Также необходимо улучшать политику работы с контрагентами – поставщиками с целью сокращения кредиторской задолженности. Для того чтобы эффективным образом управлять кредиторской задолженностью компании необходимо:

1. Определить оптимальную структуру долгов для конкретного предприятия и в конкретной ситуации: составить бюджет кредиторской задолженности; разработать систему показателей (коэффициентов), характеризующих, как количественную, так и качественную оценку состояния и развития отношений с кредиторами компании и принять определенные значения таких показателей за плановые;

2. Проведение анализа соответствия фактических показателей их рамочному уровню, а также анализ причин возникших отклонений;

3. В зависимости от выявленных несоответствий и причин их возникновения, должен быть разработан и осуществлен комплекс практических мероприятий по приведению структуры долгов в соответствие с плановыми (оптимальными) параметрами.

Выводы

Эффективное управление предприятием невозможно без оперативного контроля дебиторской и кредиторской задолженности. Несвоевременное получение данных по задолженности может привести к тому, что предприятие может либо остаться без необходимого оборотного капитала или может быть не в состоянии запланировать средства для предстоящих платежей. В связи с этим, актуальность выбранной темы исследования очевидна.

1. Основными целями финансовых менеджеров по работе с дебиторской и кредиторской задолженностью является определение степени риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозных значений резерва по сомнительным долгам, а также предоставление рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными покупателями.

2.Увеличение дебиторской задолженности инициирует дополнительные издержки предприятия на: улучшение работы с должниками; увеличение периода оборота дебиторской задолженности (увеличение периода инкассации); увеличение потерь от безнадежной дебиторской задолженности.

3.Дебиторская задолженность – элемент оборотных активов, ее уменьшение снижает коэффициент покрытия. Поэтому финансовые менеджеры решают не только задачу снижения дебиторской задолженности, но и ее балансирование с кредиторской задолженностью.

4.Чтобы максимизировать поток денежных средств, предприятие должно разработать различные модели договоров с гибкими условиями оплаты и гибким ценообразованием.

5.В ходе разработки стратегии кредитования частного бизнеса, менеджер должен исходить из следующих первоочередных задач -максимизация прибыли, минимизация издержек, достижения динамичного развития компании (расширенное воспроизводство), утверждения конкурентоспособности.

Наиболее существенным ограничивающим фактором в процессе планирования использования заемного капитала необходимо считать его стоимость, которая должна позволять сохранить рентабельность на удовлетворительном уровне.

6.В своем стремлении максимально использовать возможности всех доступных кредитных средств, менеджеры должны оценить возможности каждого отдельного вида платежа индивидуально, так как последствия таких задержек могут иметь различные последствия в зависимости от формы оплаты, но в зависимости от конкретного кредитора.

От правильного учета и контроля дебиторской и кредиторской задолженности зависит структура активов и пассивов баланса организации, а также определение прибыли, подлежащей налогообложению. Это еще раз подтверждает высокую значимость своевременного и качественного управления долгом компании. Анализ и контроль движения дебиторской задолженности являются одним из важнейших факторов максимизации прибыли, увеличения ликвидности, кредитного рейтинга и минимизирования финансовых рисков. Хорошо продуманные стратегии управления кредиторской задолженностью позволяют своевременно и в полном объеме выполнять свои обязательства перед контрагентами, создавая репутацию надежной и ответственной компании.

Литература

1. Гражданский кодекс Российской федерации.

3. О бухгалтерском учете: федер. закон

6. Авдеев В.В. Дебиторская и кредиторская задолженность: расчеты по договорам поставки / В.В. Авдеев // Налоги. – 2014. – №15. – С.16-22.

7. Басовский Л.Е. Экономический анализ: учебник / Л.Е. Басовский. – М.: ПРИОР, 2011. -205с.

8. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие / Т.Б. Бердникова. – М.: ИНФРА – М, 2010. – 215с.

9. Вахрушина М.А. Анализ финансовой отчетности: учебник / М.А. Вахрушина. – 2-е изд., перераб.и доп. – М.: Вузовский учебник; ИНФРА – М, 2011. – 315с.

10. Гиляровская Л.Т. Экономический анализ: учебник для вузов / Л.Т. Гиляровская. – 2-е изд., доп. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2014. – 616с.

11. Губин О.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. Практикум: учеб. пособие / О.В. Губина, В.Е. Губин. – М.: ИНФРА – М, 2010. – 192с.

12. Демина И.Д. Моделирование зависимости образования дебиторской задолженности от источников финансирования / И.Д. Демина, А.Р. Лейли // Экономический анализ: теория и практика. – 2010. – №41. – С. 25-28.

13. Ефимова О.В. Финансовый анализ / О.В. Ефимова. – 4-е изд., перераб.и доп. – М.: изд-во "Бухгалтерский учет", 2010. – 528с.

14. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент в вопросах и ответах: учеб. пособие / В.В. Ковалев. – М.: Проспект, 2012. – 1024с.

15. Когденко В.Г. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика: учебное пособие/ В.Г.Когденко, М.В.Мельник, И.А.Быковников.– ЮНИТИ – ДАНА, 2012. – 477с.

16. Колчина Н.В. Финансы организаций (предприятий): учебник / под ред. Н.В. Колчиной. – 5-е иэд.,перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2011. – 407с.

17. Крылов Э.И. Анализ финансового состояния предприятия с его инвестиционной привлекательностью: учебное пособие/ Э.И.Крылов, В.М.Власова, М.Г.Егорова. – М.: Финансы и статистика, 2012. – 250с.

18. Купрюмина О.М. Реализация системного подхода к экономическому анализу кредиторской задолженности / О.М. Купрюмина, М.О. Фоменко // Экономический анализ: теория и практика. – 2010. – №21. – С.11-14.

19. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: учебник / И.Я. Лукасевич. – 2 изд., перераб.и доп. – М.: Эксмо, 2010. – 768с.

20. Магомедов А.М. Экономика предприятия: учебник для вуза / А.М. Магомедов. – 2-е изд., доп. – М.: изд-во "Экзамен", 2011. – 352с.

21. Маркарьян Э.А. Методика анализа показателей эффективности производства: учебное пособие / Э.А. Маркарьян, – 2-е изд., перераб.идоп. – Ростов-на-Дону: ИЦ "МарТ", 2011. – 208с.

22. Мельник М.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие / М.В. Мельник. – М.: ФОРУМ; ИНФРА – М, 2011. – 192с.

23. Пожидаева Т.А. Практикум по анализу финансовой отчетности: учеб. Пособие / Т.А. Пожидаева, Н.Ф. Щербакова, Л.С. Коробейникова. – М.: КноРус, 2011.-.240с.

24. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий: учебник / Г.В. Савицкая. – М.: ИНФРА – М, 2010. – 425с.

25. Савченко П.В. Национальная экономика: учебник / П.В. Савченко. – М.: ИНФРА – М, 2011. – 832с.

26. Солдатова А.О. Факторинг и секьютеризация финансовых активов: учебное пособие / А.О. Солдатова. – Издательский дом Высшей школы экономики, 2013. – 606с.

27. Стоянова В.С. Финансовый менеджмент. Теория и практика: учеб. пособие / под ред. Е.С. Стояновой. – М.: Перспектива, 2010. – 656с.

28. Филина Ф. Н. Дебиторская и кредиторская задолженность: учеб. пособие / Ф.Н. Филина. – М.: МИР, 2010. – 320с.

29. Хрусталева А Управление коммерческими кредитами предприятия / А. Хрусталева // Справочник экономиста. – 2010. – №7. – С. 15-17.

30. Чернышева Ю.Г. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие / Э.А. Чернышев. – М.: ИКЦ "МарТ", 2011. – 304с.

31. Чеботарев Н.Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): учебник для бакалавров / Н.Ф. Чеботарев. – 3-е изд. – М.: издательско-торговая корпорация "Дашков и Ко", 2014. – 256с.

32. Чуев И.Н. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебник для вузов / Л.Н. Чуева. – М.: Издательско-торговая корпорация "Дашков и Ко", 2011. – 368с.

33. Юдин Р.А. Моделирование оценки ликвидности и платежеспособности предприятия / Р.А. Юдин, Л.С. Соколова // Справочник экономиста. – 2011. – №5. – С.4-9.

Смотрите также